崇达技术2017年营业收入为31.03亿元,较上年同期增长38.1%,归属于上市公司股东净利润4.44亿元,分别较上年同期增长18.1%,业绩符合预期。毛利率为32.61%,净利润率14.31%,同比16年均略有下滑。2017 年度汇兑损益约-2400万, 2016 年汇兑收益约1200 万,此项差异相当于一个月的净利润。 崇达技术17年营收高增长,得益于公司IPO 募投项目等产能成功开出,销售得以与营收同步增长;公司净利润增速略低于营收增速,主要受原材料价格升高、汇兑损失、以及由小批量转大批量过程中,产品毛利降低等因素影响。 我们认为,崇达技术18年将继续保持高增速,从产能来看,江门项目将继续贡献主要增量,此外可转债技改项目有助于提升公司整体自动化水平,人均产值及毛利率有望提升,从客户看,公司前期积累的客户数量多,订单面积有望从小到大高速成长。展望19年,公司新产能有望落地,珠海厂区布局宏大,满产后年产值高达50亿元,产品类型涵盖FPC、HDI等。 崇达技术从小批量向大批量切换过程中,小批量精细化基因在大规模生产中的优势明显,经营效率与管理服务水平逐步超越,根据我们的产业链跟踪,公司下游航空航天、工控医疗、通讯、汽车等细分行业需求不断超预期,一季度订单爆满,崇达作为信息自动化生产的代表企业,有望在稳健的产能扩张步伐中提升市场份额。 |
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